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2.上市公司的大股东和固定收益投资者会接受各种措施，确保股价达到预期。

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2.上市公司的大股东和固定收益投资者会接受各种措施，确保股价达到预期。在完全接受的压力和超额收益份额的驱动下，可能存在市场利用、业绩利用或内幕交易等违法行为。

《上市公司非公然刊行股票实施细则》(征求意见稿)新增一条，作为第二十九条：“上市公司及其控股股东、实际控制人、大股东不得向发布工具承诺保证收益或者变相保证收益，不得直接或者间接向发布工具提供资金援助或者补偿。

”本文抑制了上市公司保证收益的增长，这引起了市场的极大关注。

什么是保底定增？

2019年12月8日，证监会完成了对《上市公司证券刊行治理措施》(征求意见稿)、《上市公司非公然刊行股票实施细则》(征求意见稿)、《创业板上市公司证券刊行治理暂行措施》(征求意见稿)的修改意见收集工作。

3.如果公司股价持续低迷，大股东需要按照约定承担补利义务，可能进一步恶化债务和现金流，大股东无法补缴受拍卖影响的股份或失去控制权，从而影响上市公司的正常规划。

1.保本担保协议涉及到一本通安排，对于中小股东来说是极其重要的信息。

因为保证担保协议属于“出票人协议”，中小股东并不了解，在定增过程中也没有发言权。

保底协议的危害

本专栏发布的信息仅用于投资者教育，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应用此类信息取代他们的独立判断，也不应仅根据此类信息做出决策。本栏信息尽量准确可靠，但不保证信息的准确性或完整性。

对于因使用本信息而造成或可能造成的损失，应承担任何责任。

对于上市公司来说，在公司未来预期差、资金压力大的情况下，保底增收的方式增加了公布和推动上市公司融资改善规划情况或扩大规划规模的可能性。对于有固定收益的投资者来说，有保证的固定收益使他们以较小的风险获得较高的收益，不仅是有保证的收益，还有超额部门收益的份额。

保底增资是指上市公司的大股东或实际控制人同意保护资本，并与参加私募的投资者承诺一定的回报率(如8%)。保证承诺有两种主要形式。一种是单向保证承诺。如果解禁时投资者的收益没有达到约定的收益率(如果没有达到8%)，大股东或实际控制人需要补足差额。

部门也可以按约定价格回购；另一种是双向保证承诺，即解禁时，投资者的收益凌驾于约定收益之上。投资者需要将部门以上(8%以上的收入部门)的收入按一定比例划分到大股东或实际控制人，通常在50%-50%-30%-70%之间。

4.担保协议扰乱了资本市场的市场定价和股权融资效率，也损害了市场的公平正义原则。

免责声明：

固定收益原本是资本市场上的股权融资工具，加上“保底”条款后，变成了类似债务的融资工具。

对于投资者来说，保本固定收益具有保本收益、不到会补差等特点。所以，保底固定收益也算是一种“清仓实债”的融资方式。

部门信息来源：《证券日报》

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